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　　出品：新浪财经上市公司商酌院

　　作家：新消耗成见/cici 　

　　戒指2025年4月30日，绝大多量衣饰服装上市公司已完成2024年度财报的透露，对此咱们挑选了25产品有代表性的上市公司进行功绩比对分析。在咱们所选25家上市公司中，仅有7家达成了营收、归母净利润双增，5家增收不增利、3家公司不增收增利。其中，5家增收不增利的上市公司，就包括行业龙头李宁。

　　在国产四大勾通品牌，即安踏体育、李宁、特步海外、361度中，李宁的功绩阐扬垫底。2024年，李宁共达成营收286.76亿元，同比微增3.9%；共达成归母净利润30.13亿元，同比下落5.5%，营收微增、归母净利润下落，除李宁外其他三家均达成了功绩双增。

　　功绩增收不增利、功绩垫底国产四大勾通品牌 门店、经销商均净减少

　　2024年，在国产四大品牌中，361度、安踏体育、特步海外均达成营收、归母净利润双增，仅李宁一家增收不增利，且营收增幅极其隐微。

　　其中，安踏体育的营收、归母净利润范围最高，共达成营收708.26亿元，同比增长13.6%；共达成归母净利润155.96亿元，同比增长52.4%；361度的营收增速最高，共达成营收100.7亿元，同比增长19.6%；共达成归母净利润11.5亿元，同比增长19.5%；特步海外共达成营收135.77亿元，同比增长6.5%；共达成归母净利润12.38亿元，同比增长20.2%；李宁共达成营收286.76亿元，同比微增3.9%；共达成归母净利润30.13亿元，同比下落5.5%。

　　李宁的归母净利润下滑，很猛进度上是在对2023年底“买楼”买单，2023年12月10日晚，据港交所文献涌现，李宁将以22亿港元收购恒地旗下北角物业港汇东，物业的一部分用作集团于香港的总部。2024年受房地产商场需求低迷、商场样式疲软影响，该公司对握有的部分公允价值出现下落的房地产方式计提了减值准备3.33亿元。

　　除除外，李宁门店净减少，经销商净减少。戒指2024年底，李宁牌（包含李宁中枢品牌及李宁YOUNG）通例店、旗舰店、中国李宁前卫店、工场店、多品牌纠合店的销售点数目为7585家，较2023年12月31日净减少83家；经销商41家（包括中国李宁前卫店渠谈），较2023年12月31日净减少5家。

（长途开端：公司财报）

　　2022年至2024年，李宁销售费为73.14亿元、90.80亿元、91.99亿元。销售用度率为28.34%、32.90%、32.08%。

　　除了功绩增收不增利除外，李宁的库存情状似乎也难容乐不雅，2024年上半年公司存货范围及存货占总钞票的比例同步增长。

　　李宁存货范围增长至26亿 存货盘活后果下落

　　讲明期内，李宁的存货范围为25.98亿元，同比增长4.21%，存货占总钞票的比例为7.28%。

　　除此除外，公司的平均存货盘活天数较旧年同时的63天延伸至64天，对应的存货盘活后果进一步下落。

（长途开端：公司财报）　　

　　李宁2024年的财报揭示了其在品牌转型与商场相宜性上的深层风险。濒临直营门店削弱、库存压力加重以及商场竞争加重的多重挑战，李宁亟需在产品立异、渠谈优化与品牌定位上作念出更精确的换取。短期来看，需优化库存结构、镌汰欠债压力；弥远而言，必须聚焦专科勾通畛域的相反化竞争力，擢升产品附加值与商场渗入率。只须从根柢上贬责品牌老化与资源错配的问题，李宁智力在竞争强烈的勾通衣饰商场中重拾增长动能。

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